“流血”上市，能让企业“回春”吗？

近日，曾经福建最大的汽车融资租赁公司“喜相逢”向港交所递交IPO申请。截止目前，申请仍未有结果。但有业内人士认为，喜相逢此次上市的打算，很可能“竹篮打水一场空”。

 

毕竟，先例已经存在。资料显示，近2年，喜相逢陆续两次向港交所“敲门”，但都铩羽而归。而对比2019年及2020年，喜相逢的经营利润不仅未有好转，甚至出现了下滑。

边亏损边上市，“喜相逢”究竟在执着什么？

汽车融资租赁第一股

喜相逢的创始人黄伟，是一名80后，年轻且颇具闯劲。

在百度百科上，关于黄伟的介绍只有一个简单的称谓，“喜相逢集团有限公司董事长、总经理”。或许，“喜相逢”已经能概括他过去的大多数经历。

黄伟，出生在福州一个偏远县区“永泰”，家境平平。他靠着自己的努力，一路走到大学毕业，并成功进入一家知名台企。

 

一个偶然的契机，他接触到了汽车行业的融资租赁，看到了行业的发展契机。当时，中国汽车行业继续呈现出产销两旺的发展态势，大众的用车热情高涨。

然而彼时，汽车依然是高消费品，而租赁可以让这种需求变得更容易实现，门槛更低。正巧，国内汽车租赁行业起步晚，当下的渗透率低。

在他眼里，这就是一座尚未开采的金矿。风口在前，2007年，26岁的他毅然决然辞去台企高薪的管理层工作，创立“喜相逢”，正式进入汽车租赁相关业务。

 

组建团队、拉业务，喜相逢很快就步入发展正轨。2012年，喜相逢凭借新引入的汽车融资租赁项目（“以租代购”），规模迅速扩大。

2015年6月，势头渐猛的喜相逢完成了股改，同年12月，34岁的黄伟带领喜相逢正式挂牌新三板，成为国内汽车融资租赁第一股。

牵手滴滴、苏宁，年营收超10亿

遗憾的是，一年后，喜相逢便因新三板交投量稀疏匆匆摘牌，彼时市值为13.4亿元。

摘牌是为了往更大方向发展。2017年，行业内线上服务打得火热，喜相逢顺势推出淘汽App，主营汽车零售及融资业务营运线上渠道。

 

“一成首付开新车，超低月供无压力”的平台广告宣传语铺满了福州的大街小巷。这一年，喜相逢还成为当地的“纳税大户”。

值得一提的是，就在喜相逢上市那一年，滴滴快车也正式上线。网约车平台的出现，为喜相逢打开了新的业务方向。

2018年，是喜相逢的高光时刻。这一年，喜相逢拿下滴滴的业务合作，为其提供汽车租赁解决方案，引来了同行的注意。

 

同年11月，滴滴全资子公司“北京车胜”以3000万元认购喜相逢3.41%股份，成为喜相逢的股东；此后，北京车胜又陆续增持喜相逢股票，截止目前，滴滴出行已持有喜相逢6.83%的股份。

不仅如此，喜相逢还在这一年与苏宁汽车谈下合作，双方达成一年销售汽车100000辆以上的年度销售目标。更是为了跟上市场热潮，推出全新的“汽车共享”服务。

亮相，业务扩展，带来的是营收的增长。2016年，喜相逢的营业收入为5.37亿元，2年后，其收入已经翻了一翻，超过10亿元。到了2019年，喜相逢营收已达10.76亿元。

高光

IPO背后：利润、市场份额双下滑

营收大涨，就该趁热打铁。自2019年，喜相逢就开始谋求上市。然而三顾“港股”的背后，却不甚风光。

据招股书显示，2018年喜相逢的净利润为5994.3万元，2019年-2020年，净利润直线下跌至1534.5万、1025.3万元。到了2021年前四个月，喜相逢开始出现亏损，为-139.4万元。

对于2020年，因受疫情影响业务暂停，导致的业绩下滑尚可理解。但今年复工后，业绩却直接由盈转亏，实在是无法遮掩其内部困境。据招股书显示，近三年来，喜相逢的销售及营销费用成本不断上涨。

 

此外，汽车租赁业务需要投入较大的资金购车，而喜相逢的资金来源，主要是自有资金以及银行及其他借贷拨资，再加上租赁回款周期长，这极易导致公司债台高筑，现金流不足。

或许，急迫的资金需求，也是喜相逢执着上市的根源之一。

然而，它的困境不止于此。今年5月，喜相逢旗下“淘汽”子公司已因未按时履行法律义务被法院强制执行。虽然是国内汽车融资租赁第一股，但比起同行，喜相逢的同行优势并不明显。

资料显示，2020年，喜相逢在中国第三方汽车零售融资租赁公司中，排名第8，市场份额仅为1%。而排名第一的市场份额，已超过20%。就是对比去年，其市场份额也下滑了约45%。

 

而那些排在喜相逢前头的汽车融资租赁企业，背后都有互联网巨头的身影，腾讯、阿里、百度等等。他们的资金流更加充裕，规模更大。

尽管喜相逢也在两年前也搭上了滴滴这座“靠山”。但是，滴滴依然无法与巨头们相抗衡，更别说，2021年，因“数据泄露”的风波，滴滴也都自身难保。这对喜相逢而言，绝非是好事。

值得注意的是，此前，滴滴多次增资时，已在协议中明确了排他性的存在，即喜相逢要接受滴滴竞争对手的投资时，必须先获滴滴书面同意。也就是说，除滴滴外，喜相逢很难再新增其他网约车平台的股东。

 

这也大大加剧了喜相逢融资的困难。上市似乎成为它最好的选择。据招股书显示，喜相逢此次IPO募集所得资金将主要就是用于增购车辆，提高市场渗透率等等。

总而言之，在行业中夹缝生存的喜相逢是否能如愿进入资本市场，我们无法预知。但是，可以看见的是，汽车新零售模式的冲击及新能源汽车的侵入，汽车租赁市场必将引来一波新的洗牌期。